키움증권의 전망
⊙한세실업의 매출 감소와 영업이익 증가에 대해 키움증권은 고정비 축소로 이익이 상승할 것으로 전망했다.한세실업의 매출은 오더 축소로 감소하겠지만, 고정비 감소로 수익성이 개선될 것으로 예상된다
⊙NH투자증권 연구원 역시 한세실업의 영업이익은 증가할 것으로 전망하며, 원재료 가격 하락과 단가 조정 등을 악재로 지적했다.
주가 밸류에이션과 매수 전략
⊙키움증권은 현재 주가를 과거 대비 6배의 기대 주가수익비율로 평가하며, 해외 피어그룹과의 밸류에이션 격차를 감소시키기 위해 매수 전략을 제안했다.칼라앤터치 부문의 매출 성장률은 갭향 원단 수급의 안정성을 감안하고 마이너스 7%로 추정되며, 올해는 매출과 이익이 동반 상승할 것으로 전망된다.
한세실업의 수익성 개선 전망
⊙조소정 연구원은 한세실업의 수익성이 개선될 것으로 예상하며, 고정비 부담을 줄이기 위해 생산라인을 축소하면서 매출원가율과 영업이익률이 개선되었다고 언급했다.고정비 축소로 인한 수익성 개선 효과는 이번 4분기에도 기대된다고 밝혔다.
2024년 전망과 성장 전망
⊙한세실업은 2024년 실적 가이던스를 발표하며, 전방시장 내 재고 리스크가 해소되어 실적 가이던스를 충분히 달성할 것으로 전망했다.조 연구원은 상반기는 낮은 기저 부담으로 인해 영향을 받겠지만, 하반기에는 소비 경기 회복으로 성장세가 나타날 것으로 예상했다.
재고 부담 해소와 매출 턴어라운드 지연
⊙조 연구원은 전방시장 내 재고 부담은 거의 해소되었지만, 고객사들의 보수적인 재고 투자로 매출 턴어라운드 시점이 예상보다 지연될 것으로 언급했다.이에 한세실업은 작년부터 비용 효율화를 통해 수익성을 개선했으며, 이번 4분기에도 고정비 축소로 인한 수익성 개선 효과가 예상된다.
생산라인 축소와 영업이익률 상승
⊙조 연구원은 한세실업의 생산라인 축소로 매출이 감소했음에도 불구하고 매출원가율이 하락하고 영업이익률이 상승한 것을 언급하며, 이번 4분기에도 고정비 축소에 따른 수익성 개선 효과가 기대된다고 전망했다.
최종 견해
●한세실업의 매출은 감소하겠지만, 고정비 감소로 이익이 상승할 것으로 예상됩니다
●주가는 6배의 기대 주가수익비율로 평가되며, 매수 전략이 제안되었습니다
●생산라인 축소로 수익성이 개선되고, 2024년 실적은 재고 리스크 해소로 달성 가능성이 높아 보입니다
●그러나 고객사의 보수적 재고 투자로 매출 회복이 지연될 수 있습니다.한세실업은 지난 해부터 비용 효율화를 통해 수익성을 향상시켰으며, 이번 분기에도 고정비 축소로 인한 수익성 개선 효과를 기대할 수 있습니다.
